工具機產(chǎn)業(yè)風(fēng)向球的日本工具機工業(yè)會(JMTBA)9月外銷訂單回到年成長，中國市場更年增近9成，汽車產(chǎn)業(yè)也嗅到回溫的跡象，工具機廠明年Q2可望逐漸走出谷底，工具機占比相對較高的上銀科技(hiwin)可望是主要受惠者；另一關(guān)鍵零組件代表大廠亞德客今年營運則持續(xù)優(yōu)于預(yù)期，明年則可望持續(xù)受惠5G新基建，以及即將啟動的十四五計劃。

上銀累計營收即將轉(zhuǎn)正，營運步上復(fù)蘇軌道

上銀9月合并營收再度站回20億元，并帶動前9月累計營收年減幅進一步收斂至6.7%，上銀目前訂單雖仍以短單、急單為主，需求則持續(xù)改善，法人預(yù)期，上銀累計前10月合并營收就可望翻轉(zhuǎn)為年增，營運逐漸步上復(fù)蘇軌道。

上銀工具機比重相對較高，加上傳動組件反映景氣速度通常不如氣動組件實時，上銀今年營運仍呈現(xiàn)緩步爬坡態(tài)勢，不過日本工具機工業(yè)會(JMTBA)9月外銷訂單已回到年正成長，尤其中國市場更年增近9成，上銀同業(yè)THK、NSK股價也率先站回年線。

而工具機超過5成用在汽車產(chǎn)業(yè)，近期汽車產(chǎn)業(yè)也嗅到回溫的跡象，工具機廠業(yè)者認為，明年Q2可望逐漸走出谷底，由于直線導(dǎo)軌、滾珠絲杠關(guān)鍵零組件業(yè)績通常會較工具機更早復(fù)蘇，上銀將可望是主要受惠者。

短期來看，上銀業(yè)績則受臺幣強勁升值、歐美疫情再度延燒所干擾，而現(xiàn)增期間市場也通常較為觀望，不過從過往營運軌跡來看，有外資法人認為，上銀后續(xù)可望上演「V型反轉(zhuǎn)」。

亞德客Q3獲利展望樂觀；5G新基建、十四五計劃扮動能

氣動組件大廠亞德客今年則是持續(xù)優(yōu)于市場預(yù)期，而人民幣升值將帶來可觀的匯兌收益，相較于臺灣同業(yè)Q3大多匯損，法人預(yù)期，亞德客-KY Q3獲利表現(xiàn)將相對突出。

亞德客Q4營收仍可望呈二位數(shù)年增，淡季不淡，近期較為強勁動能則來自電子、機床與電池產(chǎn)業(yè)；亞德客中國內(nèi)銷比重達9成以上，公司觀察，整體產(chǎn)業(yè)仍處于復(fù)蘇循環(huán)中。

亞德客今年資本支出估近30億元，明年資本支出則先設(shè)定20~30億元，明年營運仍具成長空間，明年可望持續(xù)受惠5G新基建，以及即將啟動的十四五計劃。